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【文／徐玉君】

從財報看一家公司過去的歷史，還要搭配產業趨勢來推斷公司未來的發展潛力，興櫃屬於次級投資市場，資訊的透明度不若上市、櫃公司，財報資訊的揭露也僅止於半年報及年報，因此一年一度的財報大體檢，就成為投資興櫃必做的功課。

醞釀股王的溫床

我們回顧一下歷年來興櫃股王掛牌的個股，包括碩禾、商店街、王品、漢微科、瓦城、台微體、安成藥、數字、富邦媒、浩鼎等，當然也還有興櫃各產業中的股王，包括ＩＰ業的力旺、ＩＰＣ的樺漢、百貨類的富邦媒、食品類的德麥等，而這些個股轉上市／櫃後的股價表現，也並沒有讓投資人失望。

這也表示，這些個股在興櫃市高雄住宿推薦2015 墾丁夏都房價墾丁住宿網墾丁住宿討論場時就受到投資人的青睞，並在關注中走向興櫃股王之路，而這些個股也在興櫃財報體檢中脫穎而出，顯然投資仍唯獲利是問，再搭配產業未來發展趨勢的研究，或有一些潛力股的雛型顯像。

而投資一家公司最重要的是公司對股東的回饋有多高，這個觀察指標數據就是股東權益報酬率（ＲＯＥ），投資人常常迷失在ＥＰＳ的高低數據中，但是ＥＰＳ只能反映一家公司賺多少，而ＲＯＥ卻能反映公司賺的效率有多高，效率愈高表示能幫股東滾進來的錢愈多。股東權益象徵公司可運用的資源，ＲＯＥ反應了公司運用這些資源的效率。

觀察ＥＰＳ和ＲＯＥ的差別在於，ＥＰＳ以發行股數當分母，ＲＯＥ則用整個股東權益當分母。發行股數和股東權益這兩個分母的差別在於「特別股和保留盈餘」，隨著企業不斷成長，企業保留盈餘會不斷累積增加，保留盈餘會用來購置公司資產，再更進一步擴大公司獲利。

ＥＰＳ與ＲＯＥ差很大

而發行股數只占股東權益的一小部分，因此ＥＰＳ僅能反應公司每股賺多少錢，且ＥＰＳ高很可能只因為股本相對較小。如果ＥＰＳ高、但ＲＯＥ很低（小於五％），代表公司雖然賺錢，但是累積了一堆保留盈餘沒有好好利用高雄住宿便宜高雄小巨蛋附近住宿台南 motel 台南民宿網，且目前稅制關係，保留盈餘沒分配就要被課稅！因此若有多餘的保留盈餘應該要把股息發給股東。

從興櫃財報中，除了尋找高ＲＯＥ的公司外，最好還是逐年持續成長的，甚至在最近一年創下新高者，表示公司體質經過修正出現不同的轉機。例如巧新，已經成立二十一年，過去營運之路也是跌跌撞撞，甚至數度出現經營危機，直到公司決定轉攻超跑與高級轎車市場後開始扭轉命運。目前已打進包括ＢＭＷ、賓士、勞斯萊斯、賓利、積架、奧迪與法拉利、保時捷等知名車廠都相繼採用巧新的產品，在客戶競相下單下，去年公司營收首度衝破五○億元大關，ＥＰＳ亦達五．一七元的歷高雄住宿推薦2015 高雄住宿便宜乾淨高雄住宿便宜推薦恆春飯店推薦史新高紀錄，ＲＯＥ從一二年的一五．五二％跳升至二三．四五％，就是最好的實力。(全文高雄住宿單人墾丁住宿寵物墾丁民宿墾丁住宿推薦排行未完)

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